Mon-學理財投資(2011年11月國民經濟信心調查結果)－大秦嬴政

2011年11月國民經濟信心調查結果

國泰人壽
日期：2011/11/17

未見春燕，景氣仍偏悲觀：景氣現況指數持續往下，同時民眾對未來經濟景氣的樂觀程度再創新低，56.8%民眾看壞未來景氣。

工作難尋，減薪現象似已浮現：就業機會指數持續大幅下跌，且再創新低。雖近六成民眾目前薪資仍未受到衝擊，然已有24.8%民眾的薪資較六個月前減少，且有近28.4%民眾擔心未來可能面臨減薪。

消費意願持續緊縮，為內需投入變數：民眾整體消費意願疲弱，對增加耐久財及其他大額消費的意願再創新低。

對台股後勢仍偏悲觀，增持風險性資產意願仍偏保守：雖有45.1%(10月：46.5%)民眾不看好未來台股走勢，但多數民眾(45.4%)對風險性資產仍抱持中立態度(10月：43.8%)。

時事題：央行若開放國銀承作人民幣業務，47%民眾計畫持有人民幣存款的比率(即人民幣存款/總存款)介於0–5%；據調查結果推估，人民幣存款潛在市場規模約介於1.73-1.90兆新台幣之間，未來有機會成為外匯存款的最主要貨幣。

說明：本項調查於2011年11月01日至11月07日進行，針對國泰人壽官方網站會員及國泰世華銀行客戶發出電子郵件問卷，並成功回收共16,778份有效填答問卷。

未見春燕，景氣仍偏悲觀
根據國泰台大月GDP與經濟氣候預測模型的最新研判(請參考國泰金控2011.10.28綜觀景氣：秋楓已現，春燕未見之報告)，我們認為2011年9月至2011年12月的經濟氣候最佳僅能維持「陰」的狀態，且年底前經濟氣候出現「雨」的機率已經上升至20%左右。同時根據經建會最新公布的9月景氣概況顯示，領先指標自2011年5月以來已連續5個月出現下滑(即MOM為負值)，且領先指標月變動率6個月移動平均值也連續2個月出現負值，此外，景氣對策訊號已連續兩個月出現藍燈，均顯示未來景氣並無太多樂觀的理由。

此外，歐債問題仍存在不確定風險。儘管歐盟已於上個月(10月26日)提出防止歐債蔓延之對策，然多數執行細節仍不清楚，加上希臘及義大利內部政局動盪不安，亦加深歐盟未來協商的不確定性，使歐債蔓延風險增加。在全球經濟成長動能趨緩之下，巴西、澳洲及歐元區等央行已先後採取降息對策，主計處亦於調查前夕(10月31日)宣布調降今、明兩年經濟成長率預測，可能因此造成民眾不確定感增加，遂持續看淡未來景氣。本次調查結果也呼應國泰台大月GDP與經濟氣候預測模型的判斷，數據顯示：景氣現況指數持續往下，同時民眾對未來經濟景氣的樂觀程度再創新低，56.8%民眾看壞未來景氣(請參考圖1)。

工作難尋，減薪現象似已浮現；消費意願緊縮，為內需投入變數
全球經濟轉緩，台灣亦連帶受影響。根據經建會最新公布的9月景氣概況顯示，領先指標自2011年5月以來連續5個月出現下滑(即MOM為負值)，且領先指標月變動率6個月移動平均值也連續2個月出現負值，此外，景氣對策訊號已連續兩個月出現藍燈。由於企業接單狀況轉差，加上未來半年前景不明，使得近期部分產業無薪假、裁員之負面訊息頻傳，可能造成民眾對就業市場信心下滑。

就業機會現況指數及就業機會未來指數均持續大幅下跌，且再創新低(請參考圖2)。雖近六成民眾目前薪資仍未受到衝擊，然目前已有24.8%民眾薪資較六個月前減少，且有近28.4%民眾擔心未來可能面臨減薪(請參考圖6)。經濟前景不明加上對就業及薪資的悲觀預期，連帶影響整體消費信心，造成消費意願疲弱，對增加耐久財及其他大額消費的意願再創新低(請參考圖7)。

對台股後勢仍偏悲觀，增持風險性資產意願仍偏保守
隨著歐洲先進國家對希臘債務達成共識，金融市場修正8、9月時的過度悲觀，全球風險性資產也出現反彈，自10月MSCI全球股價指數反彈10.9%，台灣股市亦跟隨此一腳步，10月反彈達8%。惟台股自高點以來下跌幅度仍逾三成，外資並未持續加碼台股，加上成交量仍呈現低迷，本次調查雖有45.1%(10月：46.5%)民眾不看好未來台股走勢，但多數民眾(45.4%)對風險性資產仍抱持中立態度(10月：43.8%)。整體而言，民眾對台股後勢雖仍悲觀，持有風險性資產的意願低落，然下滑程度相較上月略呈趨緩。