大秦嬴政

巴西超英有望，躍第六大經濟體，新興市場待補漲

鉅亨台北資料中心　(來源：摩根富林明投信)　2011-12-28  12:15　

倫敦智庫「經濟與商業研究中心」(CEBR)發佈最新預估，巴西在2011年GDP總值有機會超越英國，成為全球第六大經濟體，且未來10年內俄羅斯與印度也有機會超越英國。儘管今年來金磚四國跌幅都超過16.7%(見下表)，隨俄、巴、中等國都已陸續放寬貨幣政策，以刺激經濟成長，今年表現失色的金磚股市，2012年仍相對看漲。

摩根富林明巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，根據倫敦智庫「經濟與商業研究中心」(CEBR)預估，受惠對中國與新興市場的出口暢旺，巴西經濟規模有機會超越英國，成為全球第六大經濟體。隨世足賽、奧運等陸續在巴西舉辦，巴西政府持擴擴大投資金額，IMF也預估，2016年巴西將超越法國，成為全球第五大經濟體。

隨巴西政府再度恢復長線降低實質利率的腳步，將有利長線資本市場改革、消費提長。露巴力亞指出，今年巴西央行從8月開始調降指標利率，由12.5%降至目前11%，而在降息期間，巴西金融股表現相對強勢，反映貨幣政策由緊轉鬆後，金融業可望受惠未來信貸需求與景氣回升。再者，由於金融業為巴西最大權重產業，金融股持續走穩對大盤有重要的支撐作用，反映在指數近期相對防禦表現。

摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷分析，今年MSCI新興市場指數向下修正超過14%，遠較MSCI世界指數跌8%來得重，不過，近期已陸續見到股市築底跡象。據歷史經驗顯示，新興市場累計連續賣超8週以上，且當大部份新興股市跌落至200日均線下時，通常為股巿低點象徵。再者，目前新興股市的本益比已低於平均值以下一倍標準差，自1989年以來發生機率僅約7%，顯示價值面已具備反彈空間。

自1998年以來，當MSCI新興市場股價淨值比低於1.5倍進場，後半年漲幅平均高達38%。吳淑婷認為，新興企業獲利持續成長，資金動能依然充足，且價值面更具吸引力，預期新興市場再起風雲的機會濃厚，投資人建構核心部位時，仍應將新興市場列入投資標的。

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